潤(rùn)錦提醒：

中國(guó)央行宣布大幅降準(zhǔn)，A股市場(chǎng)資金流量創(chuàng)出天量，波動(dòng)幅度加劇，基本金屬市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，各個(gè)金屬繼續(xù)分化嚴(yán)重，表現(xiàn)有不同層度的調(diào)整，尤其是鋅和銅鎳，國(guó)內(nèi)外期鋅價(jià)格高位盤整，多空糾結(jié)，現(xiàn)貨鋅價(jià)略有走低，Zn下跌0.58%，下游逢低接貨，貿(mào)易商利用貼水100元/噸以上時(shí)吸納收貨交長(zhǎng)單，價(jià)格雖有調(diào)整，但成交較上周活躍，改善明顯。期銅一路回落，現(xiàn)銅市場(chǎng)表現(xiàn)過(guò)山車，一度持貨商紛紛收貨推高升水，貨源難覓，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，但周后比值回升，進(jìn)口銅涌出，供應(yīng)重返寬松狀態(tài)，升水大幅收窄幾乎腰斬，投機(jī)商引領(lǐng)市場(chǎng)，表現(xiàn)活躍，Cu下跌0.49%。倫鎳多空均謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)滬期鎳底部企穩(wěn)回升，空頭離市，現(xiàn)貨鎳價(jià)收窄跌幅，尤其是金川鎳貨源緊，金川公司報(bào)價(jià)挺，呈現(xiàn)回升可持續(xù)的局面，Ni下跌0.42%。周內(nèi)倫錫和滬期錫企穩(wěn)反彈，現(xiàn)貨錫價(jià)收復(fù)跌勢(shì)，表現(xiàn)持平。下周臨近月末，金屬分化可能持續(xù)，波動(dòng)也將更加劇烈，各品目更多將追隨自身基本面特征而行。

二、金屬周評(píng)：

　1．倫鎳走勢(shì)回顧

　　本周倫鎳呈現(xiàn)平臺(tái)整理的運(yùn)行趨勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間較小，主要在12600-12800區(qū)間交易，日均成交量較前兩周有所減少，上方20日線壓力較大，LME鎳庫(kù)量較上周433752噸增加1826噸至435578噸。

　　圖1：倫鎳走勢(shì)日K線圖

　　上周日中國(guó)央行宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，較以往每次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)幅度大超預(yù)期，但是由于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大，此次的利好因素對(duì)于倫鎳并未起到推波助瀾的作用，因此倫鎳依舊區(qū)間震蕩。

宏觀面，由于目前國(guó)家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)后期將出臺(tái)更多刺激措施，或?yàn)榻饘賰r(jià)格帶來(lái)有利的影響。

　　技術(shù)面，本周倫鎳走勢(shì)比較平穩(wěn)，價(jià)格陷于區(qū)間波動(dòng)，介于12500美元支撐位和20日線壓力位，但是截至周五倫鎳的價(jià)格已經(jīng)突破20日均線的阻力，若進(jìn)一步上穿13000美元壓力位，排除消息面的影響下，倫鎳有望在下周繼續(xù)走強(qiáng)。

　　LME鎳庫(kù)存：本周LME鎳庫(kù)存較上周有所減少，若持續(xù)或者快速下降的話，則倫鎳有望反彈。

　2.銅：本周宏觀面影響較上周明顯減弱，銅價(jià)多數(shù)表現(xiàn)技術(shù)型行情，走勢(shì)圖如下：

圖2：LME日線圖走勢(shì)

　　宏觀面上，事實(shí)上市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的關(guān)注度依然較高。上周日，中國(guó)央行突然宣布，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，幅度之大。但市場(chǎng)早已料到中國(guó)必會(huì)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的措施，所以反應(yīng)較小。且隨后中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商佳兆業(yè)出現(xiàn)債券違約，令市場(chǎng)憂慮升溫。但事實(shí)上，該開(kāi)發(fā)商違約乃受中國(guó)反腐影響，屬于個(gè)案。真正能說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道的是制造業(yè)再度刷出12個(gè)月新低，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2甚至低于3月49.6的終值。由此可以推斷，最大的銅消費(fèi)國(guó)在全球銅消耗中恐怕難保高速增長(zhǎng)。目前中國(guó)正處于消費(fèi)旺季，在產(chǎn)出受限的情況下，過(guò)剩并未體現(xiàn)，因此不至于引起市場(chǎng)恐慌。但我們更擔(dān)心的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在寬松的政策下逐步復(fù)蘇，否則銅價(jià)只能長(zhǎng)期處于低位運(yùn)行。

　技術(shù)上看，倫銅短期仍有小跌可能，但受到趨勢(shì)線支撐跌幅或較為有限。而國(guó)內(nèi)銅價(jià)受現(xiàn)貨堅(jiān)挺影響更表現(xiàn)滯跌，再加上經(jīng)濟(jì)疲軟所致的滯漲現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)銅價(jià)幾乎橫盤震蕩。下周初調(diào)整仍將繼續(xù)，但調(diào)整結(jié)束后，銅價(jià)仍將嘗試向上突破。倫銅下方支撐5800美元，運(yùn)行區(qū)間5800-6100美元，滬銅4.3萬(wàn)-4.4萬(wàn)，廢銅3.95萬(wàn)-4.1萬(wàn)。

3、鋅：本周市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，倫鋅震蕩于2200-2250美元/噸。截止至本周四，成交量縮減2032手至40280手，持倉(cāng)量增1798手至30.1萬(wàn)手。

本周滬期鋅1506合約逐步換月至1507合約，主力合約多空糾結(jié)于16500-16600元/噸附近，上行動(dòng)能減弱。本周投資者情緒謹(jǐn)慎，倉(cāng)量均有下滑，總成交量縮減84500手至94.8萬(wàn)手，持倉(cāng)量縮減9080手至25.3萬(wàn)噸。

　4、倫錫周行情回顧：

　　本周倫錫主要呈上漲走勢(shì)，較上一周整體上漲1.25%，增加190美元/噸。周一，繼續(xù)受供應(yīng)過(guò)剩憂慮拖累倫錫收跌2.76%，呈一十字星。但周二，受助印尼生產(chǎn)商減產(chǎn)，倫錫突破5日均線壓制，大漲5.06%，市場(chǎng)倍受鼓舞。然隨后，因上方10均線壓制，倫錫周三漲幅受限。之后，消息面中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱加重給倫錫以打擊，致使周四、周五倫錫走勢(shì)偏弱，但整體看反彈趨勢(shì)并未改變，技術(shù)面上5、10兩日支撐強(qiáng)勁，故料下周倫錫走勢(shì)偏弱震蕩為主，暫看波定區(qū)間15000-16000美元。